Методология факторов залогов и займов

В Euler мы используем двухсторонний подход для оценки рисков заимствования любых токенов по сравнению с любым обеспечением. Эти риски выражаются в коэффициентах обеспечения по конкретному активу (как в Compound) и коэффициентах заимствования (инновация Euler).

Соответственно, коэффициент залога отражает риск актива, который используется в качестве залога, в то время как коэффициент заимствования отражает риск актива, который заимствуется.

Залоговые активы

Когда речь идет о качестве залога, крайне важно, чтобы он занимал очень высокое место в нашем индексном списке.

Неликвидный залоговый актив может быть использован в своих целях, вызвав резкий рост цен, что позволит злоумышленнику одолжить завышенное количество токенов без стимула к их возврату.

Или же, если залоговый актив обваливается в цене и испытывает большое проскальзывание, ликвидаторам становится невыгодно закрывать позиции, что приводит к возникновению безнадежных долгов. Этот сценарий является более системным, поэтому только самые качественные активы могут стать приемлемым залогом.

Заёмные активы

Хотя заемные активы менее системны, чем залоговые активы, они также имеют специфические риски.

Например, цена заемного токена, которая за считанные секунды утраивается по сравнению с его залогом, означает, что у заемщика нет стимула возвращать токен, что приводит к возникновению безнадежного долга. Именно поэтому коэффициент заимствования должен отражать волатильность и ликвидность актива.

В качестве альтернативы, обвал цены заимствованного актива позволяет злоумышленнику взять в долг больше токенов, чем обычно. Такая атака может произойти при недостаточной ликвидности в целом, особенно если ликвидность слишком сконцентрирована вокруг крошечного диапазона.